முதலீடு

HP பங்கு வாங்க வேண்டுமா?

கடந்த அக்டோபரில், முதலீடு செய்வது தவறான யோசனை என்று கூறினேன் கைபேசி (NYSE:HPQ)ஏனெனில் அதன் அதிகரித்து வரும் பிசி விற்பனை தற்காலிகமானது மற்றும் அதன் அச்சு வணிகம் மதச்சார்பற்ற சரிவில் சிக்கிக்கொண்டது. தொழில்நுட்ப ஜாம்பவான் திரும்பப் பெறுதல் மூலம் தண்ணீரை மிதித்து வருவதாகவும், அதன் பலவீனங்கள் இறுதியில் அதன் பலத்தை முறியடிக்கும் என்றும் நான் கூறினேன்.

ஆனால் நான் அந்தக் கட்டுரையை எழுதியதிலிருந்து, HP இன் பங்கு விலை கிட்டத்தட்ட 70% உயர்ந்துள்ளது எஸ்&பி 500 20%க்கும் குறைவாக முன்னேறியுள்ளது. நான் என்ன தவறு செய்தேன், HP ஐ அதன் ஆச்சரியமான லாபத்திற்குப் பிறகு வாங்குவதற்கு தாமதமாகிவிட்டதா இல்லையா என்பதைப் பார்ப்போம்.

HP அதன் மிகப்பெரிய பிரச்சனைகளை சமாளித்துவிட்டதா?

2020 நிதியாண்டில் நோட்புக்குகள், டெஸ்க்டாப்கள் மற்றும் பணிநிலையங்களை விற்கும் அதன் பெர்சனல் சிஸ்டம்ஸ் வணிகத்திலிருந்து 69% வருவாயை ஹெச்பி ஈட்டியது. மீதமுள்ள 31% பிரிண்டர்கள் மற்றும் பொருட்களை விற்கும் அதன் அச்சு வணிகத்திலிருந்து வந்தது.





திறந்த பெட்டியுடன் கூடிய டெஸ்க்டாப் பிசி.

பட ஆதாரம்: கெட்டி இமேஜஸ்.

ஹெச்பி அதன் நிறுவன வன்பொருள் மற்றும் மென்பொருள் யூனிட்டைப் பிரித்ததில் இருந்து இரண்டு பெரிய சவால்களை எதிர்கொண்டது ஹெவ்லெட்-பேக்கர்ட் எண்டர்பிரைஸ் (NYSE: HPE)2015 ஆம் ஆண்டின் பிற்பகுதியில். முதலாவதாக, புதிய கணினிகளுக்கான தேவை, குறிப்பாக டெஸ்க்டாப்புகள், நீண்ட மேம்படுத்தல் சுழற்சிகள் மற்றும் மொபைல் மற்றும் ஹைப்ரிட் சாதனங்களின் போட்டி காரணமாக பலவீனமாகவே உள்ளது.



இரண்டாவதாக, மெதுவான மேம்படுத்தல்கள், டிஜிட்டல் ஆவணங்களின் அதிகரித்த பயன்பாடு மற்றும் காகிதமற்ற பணியிடங்களின் அதிகரிப்பு ஆகியவற்றின் காரணமாக வணிக மற்றும் நுகர்வோர் பிரிண்டர்களின் விற்பனை மந்தமாகவே உள்ளது. பிரிவின் ரேஸர் மற்றும் பிளேட்ஸ் மாடல், அதிக விளிம்புப் பொருட்களை விற்பனை செய்வதற்காக குறைந்த விளிம்பு பிரிண்டர்களை விற்றது, வாடிக்கையாளர்கள் ஆன்லைனில் மலிவான ஜெனரிக் மை மற்றும் டோனரை வாங்கியதால் நொறுங்கியது.

2019 மற்றும் 2020 ஆம் நிதியாண்டில் ஹெச்பியின் இரண்டு முக்கிய வணிகங்களின் வளர்ச்சி கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது, ஆனால் 2021 ஆம் ஆண்டின் முதல் காலாண்டில் தொற்றுநோய் தொடர்பான டெயில்விண்ட்ஸ் உதைத்ததால் உறுதியானது.

பின்வரும் எந்த வகையான வருமானம் சாதாரண வருமானமாக கருதப்படுவதில்லை?

வருவாய் வளர்ச்சி



FY 2018

FY 2019

FY 2020

Q1 2021

தனிப்பட்ட அமைப்புகள்

13%

3%

1%

7%

அச்சிடுதல்

பதினொரு%

(4%)

(12%)

7%

மொத்தம்

0 பில்லில் இருப்பவர்

12%

0%

(4%)

7%

தரவு ஆதாரம்: ஹெச்பி.

தொலைதூர வேலை, ஆன்லைன் கல்வி மற்றும் கேமிங்கிற்கான நுகர்வோர் பிசிக்களின் விற்பனை அதிகரித்துள்ளதால், முதல் காலாண்டில் ஹெச்பியின் பெர்சனல் சிஸ்டம்ஸ் வணிகம் மீண்டு வந்தது. அதன் மொத்த ஏற்றுமதி 15% உயர்ந்தது, குறிப்பேடுகளில் 33% முன்னேற்றம் டெஸ்க்டாப்களில் 23% சரிவை ஈடுகட்டியது.

அச்சிடும் வணிகம் மீண்டு வந்தது, வீட்டில் தங்கும் பணிகளுக்கான நுகர்வோர் வன்பொருள் அதிக விற்பனையானது வணிக வன்பொருளின் மங்கலான விற்பனையை ஈடுகட்டுகிறது. அந்த விரிவடையும் வன்பொருள் தளம், அதன் உடனடி மை சந்தா சேவையின் வளர்ச்சியுடன், அதன் விநியோக வருவாயை 3% உயர்த்தியது.

கடந்த காலாண்டில் ஹெச்பி எந்த வருவாய் வழிகாட்டுதலையும் வழங்கவில்லை, ஆனால் ஆய்வாளர்கள் அதன் வருவாய் இந்த ஆண்டு 7% உயரும், ஆனால் அடுத்த ஆண்டு 1% குறையும் என்று எதிர்பார்க்கிறார்கள் - இது தொற்றுநோய் முடிந்த பிறகு அதன் பழைய சிக்கல்கள் மீண்டும் எழக்கூடும் என்பதைக் குறிக்கிறது.

விரிவாக்க விளிம்புகள் மற்றும் வலுவான வருவாய் வளர்ச்சி

ஹெச்பியின் இயக்க விளிம்புகள் கடந்த ஆண்டு குறைந்தன, முக்கியமாக அதன் பிரிண்டர்கள் மற்றும் விநியோகங்களின் பலவீனமான விற்பனை காரணமாக. இருப்பினும், அதன் ஓரங்கள் கடந்த காலாண்டில் கணிசமாக விரிவடைந்தன, மேலும் பெரிய திரும்பப் பெறுதல்கள் அதன் EPS வளர்ச்சியை மேலும் அதிகரித்தன.

காலம்

FY 2018

FY 2019

FY 2020

Q1 2021

இயக்க விளிம்பு

7.1%

7.3%

வலுவான தற்போதைய நிறுவனங்கள் வரையறுக்கப்பட்ட தவளை

7.2%

9.4%

EPS வளர்ச்சி (YOY)

23%

பதினொரு%

3%

42%

தரவு ஆதாரம்: ஹெச்பி. GAAP அல்லாதது. YOY = ஆண்டுக்கு ஆண்டு.

ஹோம் பிசிக்கள் மற்றும் பிரிண்டர்களுக்கான சாதகமான விலை நிர்ணயம் காரணமாக இரு வணிகங்களின் செயல்பாட்டு விளிம்புகளும் ஆண்டுதோறும் விரிவடைந்தது. குறைந்த பண்டச் செலவுகளும் தனிப்பட்ட முறைமைப் பிரிவின் விளிம்புகளை உயர்த்தியது.

HP ஆனது அடுத்த சில காலாண்டுகளில் அதன் செயல்பாட்டு வரம்புகள் சீராக இருக்கும் என்றும், GAAP அல்லாத EPS ஆனது முழு ஆண்டுக்கு 38%-43% உயரும் என்றும் எதிர்பார்க்கிறது. வோல் ஸ்ட்ரீட் ஆய்வாளர்கள் அதன் வருவாய் இந்த ஆண்டு 44% உயரும் என்று எதிர்பார்க்கிறார்கள், ஆனால் அடுத்த ஆண்டு 3% மட்டுமே வளரும்.

மீண்டும், அந்த மதிப்பீடுகள் தொற்றுநோய் முடிந்த பிறகு ஹெச்பியின் வளர்ச்சி குறையும் என்பதைக் குறிக்கிறது. HP இன் பங்குகள் இப்போது 10 மடங்கு முன்னோக்கி வருவாயில் மலிவாகத் தோன்றலாம், ஆனால் நெருக்கடி முடிவுக்குப் பிறகு பிசி மற்றும் அச்சிடும் வணிகங்களின் மதச்சார்பற்ற சரிவை நிறுவனம் சமாளித்தால் மட்டுமே அது பேரம் பேசும் -- அதிகமான மக்கள் வேலைக்குத் திரும்பும்போது இது சவாலானது. அவர்களின் வீட்டு கணினிகள் மற்றும் பிரிண்டர்களை மேம்படுத்துவதை நிறுத்துங்கள்.

ஹெச்பி பங்குகள் தொடர்ந்து கூடுமா?

பல தொழில்நுட்ப பங்குகள் சமீபத்தில் சரிந்தன, ஏனெனில் உயரும் பத்திர விளைச்சல் வளர்ச்சியிலிருந்து மதிப்பு பங்குகளுக்கு ஒரு சுழற்சியைத் தூண்டியது. ஹெச்பி அந்த விற்பனையை எதிர்த்தது, ஏனெனில் அது ஒரு மதிப்புப் பங்காகக் கருதப்படலாம் முன்னோக்கி மகசூல் 2.4% என்பது 10 ஆண்டு கருவூலத்தின் 1.7% வருவாயை விட வசதியாக அதிகமாக உள்ளது. வாங்குதல் மற்றும் ஈவுத்தொகை மூலம் முதலீட்டாளர்களுக்கு அதன் இலவச பணப்புழக்கத்தின் பெரும்பகுதியைத் திருப்பித் தருவதில் நிறுவனம் உறுதியாக உள்ளது.

இருப்பினும், HP அதன் மிகப்பெரிய பிரச்சனைகளை இன்னும் தீர்க்கவில்லை என்று நினைக்கிறேன். தொற்றுநோய் எதிர்பாராத டெயில்விண்ட்களை உருவாக்கியது, ஆனால் அந்த ஆதாயங்கள் தற்காலிகமானவை மற்றும் எதிர்கால மேம்படுத்தல் சுழற்சிகள் வலிமிகுந்த நீண்டதாக இருக்கும். அதன் விநியோக வணிகத்தின் வளர்ச்சி ஊக்கமளிக்கிறது, ஆனால் இது எந்த நேரத்திலும் பொதுவான மை மற்றும் டோனர் தயாரிப்பாளர்களை தோற்கடிக்காது.

உயரும் பத்திர விளைச்சல்கள் முதலீட்டாளர்களை மலிவான தற்காப்பு தொழில்நுட்பப் பங்குகளை நோக்கித் தள்ளுவதால் HP க்கு இன்னும் அதிக இடவசதி இருக்கலாம், ஆனால் மற்ற பசுமையான தொழில்நுட்பப் பங்குகள் இந்த வயதான PC மற்றும் பிரிண்டர் தயாரிப்பாளரை விட மதிப்பு மற்றும் வளர்ச்சியின் சிறந்த சமநிலையை வழங்குகின்றன.



^